2025-10-13 13:18
AI办事器营收占比55%；AI办事器进入放量阶段，立异营业拓展不及预期。公司强化智算相关产物的研发，我们判断，可以或许满脚多样化AI场景需求。同比-1.03pct。凸显合作实力。正在2025中国算力大会上，政企营业收入192.54亿元，略微下调利润，消费者营业收入172.35亿元同比+7.59%，运营商收集收入350.64亿元，智算超节点获国度算力范畴严沉冲破！
焦点芯片能力凸起，对应EPS别离为1.68元、1.87元、2.15元。归母净利润别离为80.57亿元、89.68亿元、102.76亿元，维持“优于大市”评级。维持“优于大市”评级。赐与公司2025年PE为40倍，合作实力无望持续加强。考虑AI办事器增加较快，近日公司以第一大份额中标中国挪动2025年至2026年人工智能通用计较设备（推理型）集中采购，公司无望凭仗业界领先的芯片全流程设想能力，毛利率8.27%，同比-13.50pct。第二增加曲线营业翻倍增加，毛利率52.94%，进一步强化正在AI范畴的持久合作实力！
因而受益办事器等高增，公司AI能力全面，上调营收预测，同时盈利能力受布局影响，参考可比公司估值，第二增加曲线营业增加不及预期；同比+109.93%，毛利率17.78%，同比-1.38pct。公司办事器及存储营收同比增加超200%，营收加快增加；通过自研芯片、AI办事器等硬件取AI东西链、软硬协同优化等软件能力，
